Infoweek

Mié, 10 agosto, 2022
Mié, 10 agosto, 2022

Insignia Marketing

Warren Buffett hace una fuerte advertencia sobre los bancos

Omaha, Nebraska, EE.UU. 13 junio, 2015. “Los que mueven el dinero salen caros.” Así fue la más reciente andanada de Warren E. Buffett contra Wall Street, contenida en su carta anual a los accionistas.

Buffett siempre se ha burlado de la industria financiera, pero la carta de este año, salpicada con referencias a banqueros, abogados y consultores a quienes llama “un montón de bocas con gustos caros”, pareció amplificar la belicosidad y fue notada claramente por la industria, que la estudió minuciosamente.

Buffett aprovechó su carta anual no solo para hablar del rendimiento de su fondo, Berkshire Hathaway, sino también para advertir – o instruir – a sus fieles seguidores sobre los “residentes de Wall Street” que “siempre están dispuestos a suspender la incredulidad cuando se usan maniobras dudosas para manufacturar crecientes ganancias por acción, particularmente si esas acrobacias producen fusiones y generan enormes comisiones para los banqueros de inversión”.

WARREN BUFFETT

Warren Buffett siempre se ha burlado de la industria financiera, pero la carta de este año, estuvo mas fuerte que nunca.

En su carta, Buffett sostiene: “Los banqueros de inversión, como se les paga por acción, continuamente exhortan a los compradores a pagar 20% a 50% más sobre el precio de mercado por empresas cotizadas en bolsa. Los banqueros le dicen al comprador que esa prima está justificada por el ‘valor de control’ y por las cosas tan maravillosas que van a suceder una vez que el director general de la empresas compradora se haga cargo”.

Después señala que “unos cuantos años después, los banqueros – de rostro impávido – se aparecen de nuevo y con la misma seriedad instan a desprenderse de la adquisición anterior a fin de ‘destrabar el valor para los accionistas’. Esa separación, por supuesto, despoja a la compañía propietaria de su supuesto ‘valor de control’ sin ningún pago de compensación”.

Sin duda alguna, Buffett dice la verdad. Hay innumerables ejemplos de este fenómeno de construir para luego destruir, recientemente ilustrado por Hewlett-Packard, que creció a base de fusiones y que ahora planea una serie de divisiones.

Y las opiniones de Buffett claramente lo han coloado en una posición favorable con el público, convirtiéndolo en uno de los pocos multimillonarios queridos por las masas. Él suele hablar de aumentarles los impuestos a los ricos y de la necesidad de cerrar la brecha de la desigualdad.

Pero así como suele señalar las debilidades de la industria financiera, Buffett también alaba las virtudes personales de algunos de los nombres más importantes de la banca de inversión. Berkshire tiene intereses en Goldman Sachs y Buffett ha dicho públicamente que posee acciones de JPMorgan Chase en su propia cuenta.

De Lloyd Blankfein, director general de Goldman, Buffett dijo alguna vez: “Si Lloyd tuviera un hermano gemelo, yo votaría por él”. De Jamie Dimon, director general de JPMorgan, Buffett declaró a The Wall Street Journal: “Si yo fuera dueño de JPMorgan Chase, él lo estaría manejando y estaría ganando más dinero que los directores que le pagan”. Y agregó: “Si Jamie decide que quiere ganar más dinero, lo único que tiene que hacer es llamarme y yo lo contrato en Berkshire”.

Entonces, ¿cómo se explica la postura de Buffett hacia la industria?

Un banquero de inversión y bloguero, que desde hace tiempo ha ofrecido comentarios incisivos e ingeniosos sobre la industria con el nombre de Epicurean Dealmaker, presentó su versión recientemente: “Él desprecia a los banqueros de inversión y emplea su considerable encanto popular para asustar a las empresas que aspiran a vender y evitar que nos utilicen (a los banqueros de inversión) por la simple y sencilla razón de que hacemos que su trabajo sea más difícil y más costoso. Para quienes quieren vender una empresa, los bancos de inversión emparejan la cancha de juego”.

Y Blankfein, consultado por correo electrónico, respondió: “Los comentarios de Warren sobre los banqueros deben estar basados en conjeturas o rumores. Hasta donde yo sé, él no recibe consejos de banqueros ni les paga”. (Y agregó que “ocasionalmente, él invierte con ellos”).

Lo de que no les paga a los banqueros es una verdad a medias. Si bien Buffett generalmente no recurre a los bancos de inversión como asesores, sí lo ha hecho en ciertas circunstancias, en especial Goldman, y ha pagado cuotas a los bancos, en especial como comprador de compañías que, a fin de cuentas, tiene que pagarles a los asesores de la empresa adquirida.

Es fama que Byron Trott, ex banquero de Goldman, fue el favorito de Buffett, “un raro banquero de inversión que se ponía en los zapatos de sus clientes”. Trott le llevó muchos negocios a Buffett, aunque a veces a través de un vendedor controlado por la familia. Buffett también pagó enormes cuotas de préstamo a empresas como JPMorgan y Wells Fargo, por ejemplo, que juntas le prestaron US$ 8.000 millones para comprar Burlington Northern Santa Fe Corporation.

Jeffrey Matthews, que ha observado a Buffett por mucho tiempo y es autor de “Secrets in Plain Sight: Business and Investing Secrets of Warren Buffett”, tiene una explicación muy sencilla de la opinión de Buffett sobre los banqueros. “La respuesta breve es que él lo dice en serio”, me dijo. “Yo no veo contradicciones con respecto de sus críticas a los banqueros de inversión; él es amigo de Obama pero también critica a los políticos como clase. Los pocos buenos que hay (Dimon, Blankfein, Byron Trott) solo hacen que los demás parezcan peores, supongo”.

Las burlas de Buffett de este año no estuvieron reservadas solo a los banqueros de inversión; también tuvo palabras duras para los títulos privados.

“’Título’ es una grosería para muchos compradores de títulos privados; lo que a ellos les gusta es la deuda”, escribió en la carta. “Y como actualmente la deuda es tan barata, esos compradores frecuentemente pueden pagar muchos dólares. Después, revenden el negocio, muchas veces a otro comprador apalancado. En efecto, el negocio se vuelve una pieza de mercancía”.

Si bien muchas empresas de títulos privados han buscado por mucho tiempo “capital permanente” para parecerse un poco más a Berkshire, Buffett se ha esforzado por diferenciar su estrategia de la de los demás. Alguna vez él explicó la diferencia entre los títulos privados y él mismo: “Si usted le vende algo a Berkshire, nosotros lo vamos a poner en el museo Metropolitano; va a tener una ala completa para él solo; va a estar ahí para siempre. O se lo puede vender al operador de una tienda porno. Él lo va a exhibir en la ventana y algún otro tipo de abrigo va a llegar a comprarlo”.

Buffett, que desdeña la subasta de activos y ha dicho que siempre prefiere que las compañías se dirijan directamente a él, quizá esté tratando de echar los cimientos de su próximo negocio.

“El viejo Warren conoce a su público y su público en esta sección está formado por empresas familiares y gerentes profesionales de subsidiarias corporativas que aspiran a salirse de la carrera de ratas de las grandes empresas”, observó Epicurean Dealmaker.

Buffett dijo que su crítica a los banqueros y a los títulos privados no era personal. “Yo trabajo con ellos; algunos me caen bien”, aseguro. “Son mis amigos personales”.

Explicó que estaba tratando de instruir a sus accionistas.

“No hay nada malo con examinar las desviaciones de un campo determinado”, afirmó. “Si usted habla con un vendedor de seguros, él va a tratar de venderle una póliza de vida”.

Por supuesto, como él mismo señaló: “Yo tengo un prejuicio: en favor de venderle a Berkshire”.

Insignia Marketing

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada.

MontBlanc - The Summit Range
Microsoft 365
Banner FonoIP - telefonia para teletrabajo

Eventos

agosto 2022
septiembre 2022
octubre 2022
noviembre 2022
¡No hay eventos!
Cargar más
Hyundai Creta 2022
Postgrados UC - Doctorado de Ingeniería y Tecnología UC
Norton 360
ConnectNow
BannerPropertyPartners300-buenas
Hosting Chile