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Mar, 6 diciembre, 2022
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El hundimiento del petróleo es, ¿una beneficio o un lastre?

  • El recorte de las inversiones está afectando mucho al PIB mundial.
  • Los consumidores están optando por ahorrar y no por gastar.
  • ¿Tregua en la guerra del petróleo? La OPEP invita a EE.UU. y Rusia a hablar.

EE.UU. 10 octubre, 2015. Cuando comenzó el desplome del petróleo, muchos analistas y expertos consideraron que era una gran noticia para la economía global. Suponía una especie de rebaja de impuestos: menos gasto en energía de los consumidores (que redirigirían ese dinero extra a otros gastos) y menos dinero para los ricos productores, muchas veces países que acumulaban ese dinero.

Sin embargo, esa visión comienza a ser cuestionada. El impacto directo que se lleva viendo tanto en países con problemas (Canadá, Australia, Venezuela, Rusia…) y empresas muy afectadas (Caterpillar, Monsanto, Glencore, Shell…) no está siendo compensado por mejoras en otros lugares de la economía global.

OPEP - Abdullah-al-badri

El secretario general de la OPEP, Abdullah al-Badri, señaló «todos deberíamos trabajar juntos, OPEP y no OPEP, trabajar juntos para deshacernos de este excedente».

Impacto del -0,2% del PIB

Credit Suisse estima que, de momento, la economía global todavía solo ha sufrido la tormenta del desplome del petróleo, pero no ha llegado el arcoíris. Así, considera que el impacto negativo ha sido de un 0,2% del PIB mundial.

«La caída del petróleo fue considerada por muchos inversionistas, incluidos nosotros, como significativamente positiva para el crecimiento del PIB global», reconoce el equipo de estrategas de renta variable global liderado por Andrew Garthwaite de Credit Suisse.

«El problema es que las inversiones de capital (capex) relacionadas con las materias primas suponen alrededor del 30% del total», explica. Esto implica que una de las consecuencias de la caída del petróleo, la reducción de las inversiones, está teniendo un efecto inmediato en la economía global.

Centrándose en EE.UU., Credit Suisse identifica otros tres canales a través de los cuales el bajo precio del petróleo está afectando a la mayor economía del mundo: el empleo, los salarios y los dividendos.

En cuanto al primer factor, el empleo en el petróleo y las industrias relacionados ha descendido un 8% desde octubre de 2014, algo que se está notando en Estados como Dakota del Norte, uno de los grandes beneficiarios de la revolución del fracking. Además, el salario medio por hora en la industria se ha reducido un 10% y los dividendos del sector se han recortado, lo que en conjunto ha supuesto un golpe para las economías de las familias de EE.UU.

«Una caída en el capex supone un descenso directo del empleo y las ganancias (los ingresos salariales en el sector han caído un 18% desde noviembre, por ejemplo), así como efectos secundarios en otras industrias relacionadas, desde los productores de maquinaria hasta las empresas de catering y hoteles», añade Garthwaite.

El consumidor no se «comporta como se esperba»

El otro gran problema es que el consumidor no se está comportando como se esperaba, y los efectos positivos de la caída de los precios de la energía se han traducido directamente en un incremento de los ahorros, no del consumo.

Este aumento en el ratio de ahorro se ha producido en EE.UU., Japón y Europa continental, y habla de las preocupaciones sobre la duración real de la caída del precio de los combustibles. Si los hogares creen que es temporal, es poco probable que se lancen a gastar. En todo caso, desde Credit Suisse ven posible que los consumidores se estén haciendo a la idea de que los bajos precios podrían ser permanentes y comiencen a aflojar el bolsillo.

En resumen, los analistas del banco creen que al final la caída de los precios del petróleo será positiva para el crecimiento global gracias a la transferencia de riqueza hacia entidades con mayor propensión a consumir, así como la perspectiva de una política monetaria y fiscal más relajada gracias precisamente al descenso del crudo.

¿Tregua en la guerra del petróleo? La OPEP invita a EE.UU. y Rusia a hablar

La historia del hundimiento del petróleo se ha venido enmarcando como una especie de guerra entre la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) y los nuevos productores, fundamentalmente EE.UU. a través del fracking. Una carrera por producir crudo que ha desembocado en una sobreoferta que está detrás -además de la abundancia de dinero barato para invertir y la fortaleza del dólar- del desplome de los precios.

Pero esta guerra podría estar cerca de vivir una tregua. Al menos así se especula en el mercado tras las últimas llamadas al apaciguamiento, en un momento en el que todo el mundo, desde Arabia Saudita hasta Canadá pasando por multinacionales, está sufriendo las consecuencias.

En esta línea se manifestaba esta semana el secretario general del cártel petrolero, Abdullah al-Badri. «Todos deberíamos trabajar juntos, OPEP y no OPEP, trabajar juntos para deshacernos de este excedente», señaló en una conferencia en Londres. «Hay un problema al que nos enfrentamos: el excedente de 200 millones de barriles».

«No tenemos problema en cooperar con cualquiera, incluso con los productores de EE.UU. Si quieren hablar con nosotros, estamos dispuestos a hablar con ellos, porque ahora mismo la situación está afectando realmente a todo. EE.UU., OPEP, no-OPEP, todo el mundo», añadió el jefe del cártel.

El papel de Rusia

La organización, liderada por Arabia Saudita, controla más del 40% del mercado global, pero hasta ahora no ha conseguido la cooperación de los miembros ajenos, como Rusia, que actualmente es el primer productor de petróleo del mundo. Mientras, EE.UU. sigue incrementado su producción y sus reservas, mostrando mucha resistencia a los bajos precios a pesar del recorte de inversiones y empleo en el sector.

Pero empieza a haber acercamientos. Este fin de semana, el ministro de Energía ruso, Alexander Novak, aseguró que está dispuesto a reunirse con miembros de la OPEP y de fuera de la OPEP para discutir la situación actual del mercado de petróleo. Por su lado, Rusia y Arabia Saudita tiene previsto un encuentro a fines de este mes.

La próxima reunión del cártel del próximo 21 de octubre incluye una invitación a los países productores que no forman parte de la organización para que participen discusiones técnicas, algo similar a lo que ya se produjo en mayo, confirmó al-Badri.

La participación de Rusia es una demanda que lleva meses pidiendo Venezuela, miembro de la OPEP y quizá el país más afectado por el hundimiento de los precios del petróleo. La organización no revisará su producción, que hasta ahora no ha sido alterada para intentar contener las caídas, hasta el encuentro de diciembre.

Estabilización del petróleo

El petróleo comenzó su desplome a mediados del año pasado, cuando el barril cotizaba ampliamente por encima de los US$ 110. Desde entonces ha caído a menos de la mitad, con el Brent, referencia en Europa, cotizando en el entorno de los US$ 50 y el West Texas, referencia en EE.UU., moviéndose algo por encima de los US$ 45 tras marcar mínimos por debajo de US$ 40 este verano, mínimos de seis años.

La irrupción del petróleo y el gas estadounidense gracias al fracking trajo consigo un incremento de la producción que inició los descensos. La OPEP decidió no recortar su producción, buscando defender su cuota de mercado gracias a que su petróleo, especialmente en Oriente Medio, es mucho más barato de extraer, mientras se reequilibraba el mercado.

En los últimos tiempos, parece que el mercado se ha estabilizado, y muchas empresas se han visto obligadas a reducir su producción para afrontar la nueva situación, lo que en cierta manera se puede considerar una victoria de Arabia Saudita, aunque una victoria no exenta de costos, como muestra el hecho de que el país vaya a tener un déficit público del 20% este año.

«Hay una mejora en el mercado. La situación puede no durar demasiado, no más de dos años», sentenció Abdullah al-Badri a la pregunta de cuánto tardaría en reequilibrarse el mercado.

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